債券基金經(jīng)理看股做債

A股的政策刺激交易暫時(shí)停歇，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫，這對債市意味著什么？

債券投資近期面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)。財(cái)政部公布的化債方案提振了信用債市場情緒，城投債收益率普遍走低。同時(shí)，機(jī)構(gòu)開始關(guān)注利率債供給和匯率問題，股票分流效應(yīng)仍然存在，長債利率先下后上，10年期國債收益率過去一周累計(jì)下行1BP至2.09%。

數(shù)據(jù)顯示，10月社零增速反彈至4.8%，家電、家具和汽車板塊受政策支撐明顯活躍度提升。但政策短期進(jìn)入真空期，A股的“政策刺激交易”暫時(shí)停歇，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。年底如何把握債市行情？施羅德基金固定收益投資總監(jiān)單坤認(rèn)為，“債牛”仍在，但由于股債蹺蹺板效應(yīng)加強(qiáng)，疊加債券供給增加、年底資金面擾動的外部影響，更傾向于以短久期信用債打底，短端利率可能受益于11月底或12月可能出現(xiàn)的降準(zhǔn)，而長債更易受到擾動。在化債利好下，城投債“惜售”，優(yōu)質(zhì)的城投債仍存在配置價(jià)值，但考慮到流動性問題和性價(jià)比，信用下沉并非優(yōu)選。

債券基金經(jīng)理看股做債 降準(zhǔn)預(yù)期升溫影響幾何

財(cái)政部此前公布的化債方案提振了信用債市場情緒，城投債出現(xiàn)“惜售”情況，機(jī)構(gòu)甚至開始“卷”美元城投債。但不同于去年由特殊再融資債掀起的城投債行情，此次機(jī)構(gòu)并不敢盲目信用下沉，9月由股票分流帶來的信用債大幅回撤的挑戰(zhàn)仍存。今年以來，新基金發(fā)行規(guī)模顯著回暖，截至三季度末，年內(nèi)已成立870只新基金，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)到8810.69億元，其中純債型基金發(fā)行數(shù)量為145只，募集規(guī)模近3190億元，占比42%。進(jìn)入四季度，純債型基金發(fā)行熱度不減，目前仍有近10只產(chǎn)品正在發(fā)行。