本輪A股牛市中，市場結構分化達到了歷史極值。自2024年9月24日啟動的這輪牛市中，科技板塊如通信和電子表現(xiàn)突出，而傳統(tǒng)價值類板塊持續(xù)低迷。特別是2026年3月23日以來，這種分化進一步加劇。

國信證券策略團隊在最新研究報告中指出，當前行業(yè)與個股層面的漲跌幅分化程度已逼近歷史高位，成交集中度同樣觸及極值。他們認為，基本面改善能否從新經濟向老經濟擴散以及增量資金能否持續(xù)入場是關鍵因素。目前這兩個條件正在逐步兌現(xiàn)，預計這輪牛市將出現(xiàn)類似2019至2021年的輪漲行情，路徑或沿科技硬件、AI應用、智能制造、創(chuàng)新藥、地產、白酒、券商依次展開。

從漲跌幅來看，截至6月5日，今年以來通信板塊漲幅達62.0%，電子漲44.7%，而消費服務跌9.8%，非銀金融跌18.1%。以申萬一級行業(yè)的漲幅前三均值減后三均值衡量分化程度，今年的讀數(shù)僅次于2015年，遠高于2019至2021年牛市期間的水平。個股層面，以漲幅前5%與后5%個股滾動一年漲幅中位數(shù)之差衡量，目前分化度達353.5%，突破均值向上兩倍標準差，歷史上僅少數(shù)幾次出現(xiàn)過類似情況。

成交結構也處于極端狀態(tài)。科技板塊周成交額占比最高達46%，接近歷史極值；即便剔除市值變化影響，科技板塊交易額占比超出自由流通市值占比14個百分點，處于2010年以來90%的歷史高位。個股層面，前5%個股成交額集中度已達48%，超過45%的歷史極值。歷史上每當該指標突破45%后，往往意味著資金抱團行情易走向松動甚至市場反轉。