長江商報(bào)消息 控股股東近九成股權(quán)質(zhì)押，定增及員工持股計(jì)劃擱淺

　　□本報(bào)記者 魏度

　　試圖進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的海翔藥業(yè)（002099.SZ）募資計(jì)劃再度夭折。前晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核了5家企業(yè)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)，海翔藥業(yè)系唯一一家被否的企業(yè)。

　　海翔藥業(yè)此次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資12.47億元，用于染料產(chǎn)業(yè)升級(jí)。長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，早在去年底，海翔藥業(yè)就推出定增計(jì)劃，擬募資13.75億元發(fā)展染料產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化。在推定增募資計(jì)劃之時(shí)，公司還推出了第一期員工持股計(jì)劃，募資4.41億元參與定增項(xiàng)目的認(rèn)購。不過，今年5月公司稱市場環(huán)境發(fā)生變化，放棄定增和員工持股計(jì)劃，以發(fā)債替代。

　　針對(duì)海翔藥業(yè)的發(fā)債募資事項(xiàng)，發(fā)審委的主要意見為，公司營收和凈利雙雙下降的情況下，依然按假設(shè)營收5%的增速來補(bǔ)充營運(yùn)資金，缺乏依據(jù)。同時(shí)，公司前次募資尚未用完，有過度募資之嫌。再加上此次募投項(xiàng)目前景不明，實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押比例較高等，最終給出否決意見。

　　海翔藥業(yè)回復(fù)稱，不考慮此次募資，公司仍存在14.53億元的資金缺口。事實(shí)上，11年前上市的海翔藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績一直不理想，去年以來凈利潤以兩位數(shù)的速度下滑。

　　昨日下午，針對(duì)公司資金缺口及經(jīng)營業(yè)績下滑問題，長江商報(bào)記者多次致電海翔藥業(yè)，均無人接聽。

　　發(fā)審委直指發(fā)債募資缺依據(jù)

　　海翔藥業(yè)是5家發(fā)債上會(huì)的企業(yè)中唯一一家被否決的企業(yè)。

　　海翔藥業(yè)此次擬非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，規(guī)模為12.47億元，用于染料產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，早在2015年，海翔藥業(yè)就披露了非公開發(fā)行股票預(yù)案，實(shí)施本次的“染料產(chǎn)業(yè)升級(jí)及配套項(xiàng)目”。后來，因?yàn)樵擁?xiàng)目預(yù)計(jì)無法在短期內(nèi)取得環(huán)評(píng)批復(fù)，在去年實(shí)施的定增中將這一項(xiàng)目剔除。

　　去年8月，海翔藥業(yè)公告稱，上述項(xiàng)目獲得環(huán)評(píng)批復(fù)。于是，在去年底公司又啟動(dòng)定增，并獲得證監(jiān)會(huì)受理。公司稱，今年以來，資本市場環(huán)境及相關(guān)監(jiān)管政策發(fā)生較大變化，公司決定終止定增，改為發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資。

　　海翔藥業(yè)還稱，在環(huán)保趨嚴(yán)的大背景下，公司此次募投項(xiàng)目固定資產(chǎn)投入加大，使用可轉(zhuǎn)債可降低公司因固定資產(chǎn)投入帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　醞釀已經(jīng)三年的染料產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目，發(fā)審委并不看好。

　　前日上會(huì)時(shí)，發(fā)審委分別從資金需求量、染料產(chǎn)業(yè)前景、公司易主風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行問詢，要求公司及保薦代表人核查后發(fā)表意見。

　　長江商報(bào)記者注意到，發(fā)審委認(rèn)為，去年海翔藥業(yè)營業(yè)收入增長率為－1.24%，今年前三季營業(yè)收入同比下降20.17%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下降74.22%。此次發(fā)債募資，公司按今年?duì)I業(yè)收入5%的增長預(yù)測(cè)，其依據(jù)及合理性待考。

　　同時(shí)，海翔藥業(yè)2015年定增募集的10.14億元，截至去年底僅使用7149.79萬元。此外，截至今年一季度末，公司貨幣資金余額30億元。除資金外，報(bào)告期募投項(xiàng)目染料毛利率持續(xù)下滑。發(fā)審委要求公司結(jié)合行業(yè)情況說明此次募投必要性及合理性。

　　此外，發(fā)審委還注意到海翔藥業(yè)的實(shí)控人王云富直接和間接持股比例合計(jì)為42.85%，其中87.14%被質(zhì)押。發(fā)審委要求說明是否存在償債和資金風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)等。

　　長江商報(bào)記者注意到，在上會(huì)之前，發(fā)審委就給出了反饋意見，海翔藥業(yè)在回復(fù)中，對(duì)公司運(yùn)營資金缺口、資產(chǎn)負(fù)債率等作出說明，稱就算不考慮此次募資，公司仍存在14.53億元的資金缺口。

　　轉(zhuǎn)型慢半拍 凈利不斷下滑

　　急于募資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)擴(kuò)張的海翔藥業(yè)，經(jīng)營業(yè)績不太理想。

　　2006年上市的海翔藥業(yè)，曾是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，原創(chuàng)始人經(jīng)過40年的打拼，將其推向了資本市場。然而，隨著2008年“富二代”羅煜?接過公司權(quán)力棒，公司經(jīng)營業(yè)績還是一路下滑。到2013年，公司陷入上市以來的首次虧損，凈利潤為虧損8140.05萬元，同比下滑460.43%。2014年，傳言稱因嗜賭欠債5億元的羅煜?將公司賣給了同鄉(xiāng)人王云富。

　　縱覽羅煜?執(zhí)掌海翔藥業(yè)的6年時(shí)間，主營原料藥利潤空間不斷被擠壓，制劑轉(zhuǎn)型3年無動(dòng)靜，后來收購的蘇州四藥也是連年虧損，且在2013年底，其生產(chǎn)的3種原料藥持有的CEP證書被歐洲藥品質(zhì)量管理局取消。

　　王云富3.8億元受讓股權(quán)入主海翔藥業(yè)后，迅速將自己的資產(chǎn)賣給上市公司。根據(jù)彼時(shí)公告，海翔藥業(yè)擬以5.91元/股的價(jià)格向東港投資、勤進(jìn)投資發(fā)行3.2億股購買其合計(jì)持有的臺(tái)州市前進(jìn)化工100%股權(quán)，交易總價(jià)值為18.91億元。同時(shí)，以5.32元/股的底價(jià)向不超過10名特定投資者配套募資，募集不超過6.3億元。募集的配套資金部分用于臺(tái)州前進(jìn)化工的持續(xù)發(fā)展，部分用于海翔藥業(yè)司償還銀行借款并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　東港投資和前進(jìn)化工均由王云富控制。此番運(yùn)作，王云富不僅將受讓控股權(quán)的3.8億元拿回，還收回了大筆現(xiàn)金。截至目前，王云富實(shí)際控制了海翔藥業(yè)42.85%股權(quán)。

　　不過，海翔藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并未大幅好轉(zhuǎn)。

　　長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，除2014年、2015年重組收益大幅提升海翔藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績外，去年至今，公司的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下降。去年其凈利潤為2.25億元，今年前三季度為2.85億元，同比分別下降56.44%、34.30%。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營不利局面，去年海翔藥業(yè)還將其長期虧損的海闊生物100%股權(quán)剝離出售。2015年和去年前10個(gè)月，海闊生物分別虧損0.46億元、0.65億元。

　　控股股東近九成股權(quán)質(zhì)押

　　募資再折戟、經(jīng)營業(yè)績下滑的海翔藥業(yè)還存在易主風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)海翔藥業(yè)向證監(jiān)會(huì)發(fā)審委作出的回復(fù)，截至三季度末，盡管公司賬面資金有23.53億元，扣除受限資金，可供支配的資金只有14.85億元。其中，運(yùn)營資金需求量增加額為0.35億元，需要償還的短期借款13.17億元（占負(fù)債總額的60.75%），正在實(shí)施和擬實(shí)施的重大項(xiàng)目投資尚需使用自有資金29.04億元。綜合算下來，海翔藥業(yè)存在27.70億元的資金缺口。考慮到歸還到期的銀行短期借款后順利辦理續(xù)借手續(xù)，這樣的情況下，仍存在14.53億元的資金缺口。

　　毫無疑問，此次發(fā)債融資被否，將直接影響海翔藥業(yè)的染料產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目推進(jìn)。此前海翔藥業(yè)曾稱，該項(xiàng)目實(shí)施后，一方面公司產(chǎn)品將從原有相對(duì)單一的活性染料產(chǎn)品拓展至多種活性及分散染料產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化。另一方面，將大幅提公司升染料產(chǎn)能，填補(bǔ)環(huán)保監(jiān)管環(huán)境下小型染料企業(yè)退出產(chǎn)生的市場空間。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年銷售收入21.78 億元，染料板塊的盈利規(guī)模將再上一個(gè)臺(tái)階。

　　募資落空的海翔藥業(yè)不僅面臨如何提振經(jīng)營業(yè)績難題，其公司控股股東股權(quán)高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視。

　　11月22日，海翔藥業(yè)發(fā)布的公告顯示，公司控股股東東港投資提前購回了質(zhì)押給浙商證券資管公司的2557.20萬股。盡管如此，東港投資持有海翔藥業(yè)55.76億股，持股比為35.52%，仍有5.18億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占總股本的31.94%，占其所持股份的89.93%。

　　此外，海翔藥業(yè)的實(shí)控人王云富的股權(quán)質(zhì)押比也達(dá)到87.14%。

　　二級(jí)市場上，從今年7月以來，海翔藥業(yè)的股價(jià)一直處于下跌狀態(tài)，昨日收盤價(jià)為6.16元，較7月份下跌了近兩成。

　　對(duì)此，海翔藥業(yè)稱，東港投資經(jīng)營情況良好，東港投資和王云富償債能力較強(qiáng)，其質(zhì)押的股票平倉風(fēng)險(xiǎn)較小。